BÖRSE IM MÄRZ 2025
USA und Europa auf unterschiedlichen Wegen

US-Aktienindizes wie der S&P-500 und der Nasdaq-100 hatten im Februar zunächst neue Rekorde erreicht, bis sie im März gegenüber dem Jahresbeginn in die Verlustzone rutschten. Die erratische Politik des Trump-Musk-Regimes wurde zunehmend zum entscheidenden Belastungsfaktor. US-Präsident Trump sprach Zolldrohungen in alle Richtungen aus. Zölle wurden verhängt und teilweise wieder ausgesetzt, Tausende Behördenmitarbeiter entlassen und teilweise wieder eingestellt. Hoffnungen, bei den Zolldrohungen gegen alle wichtigen Handelspartner der USA handele es sich nur um eine Verhandlungsstrategie, wurden enttäuscht. Die in der Breite entfachten Handelskriege und die wechselhaften Rahmenbedingungen erschweren die Planungssicherheit für Unternehmen, unterbrechen bewährte Lieferketten und belasten die Nachfrage der US-Privathaushalte.

Trumps Politik schwächt die Konjunktur

Entgegen seinen Wahlversprechen schwächt diese Politik die Konjunktur und heizt die Inflation wieder an. Das US-Konsumklima verschlechterte sich deutlich. Die Aktien von US-Einzelhandelsunternehmen verzeichneten unter Führung von Walmart zeitweilig höhere Kursverluste. Unternehmensvertreter wurden im Weißen Haus vorstellig und baten vergeblich um eine andere Politik. Die mit Spannung erwarteten Geschäftsergebnisse des KI-Chip-Herstellers Nvidia fielen sehr gut aus, bei der überaus hoch bewerteten Aktie wurden sie aber mit Kursverlusten quittiert. Dies belastete auch andere Aktien aus der Branche. Alle Magnificent-7-Stocks erlitten deutliche Kursverluste, was den seit 2023 erfolgsverwöhnten Nasdaq-100 abwärts schickte.

Zu einem der größten Kursverlierer gehörte die Tesla-Aktie, nachdem dessen Chef Elon Musk durch ominöse Auftritte auffiel und seine Autos zunehmend boykottiert werden. Der Dow Jones verlor gegenüber Anfang Februar, als er knapp unter seinen Rekordhochs bei rund 45.000 Punkten lag, zeitweilig mehr als 4.000 Zähler bzw. rund 10 Prozent. Beim Nasdaq-100 erreichte der Rückschlag vom Rekordhoch im Februar aus berechnet sogar rund 14 Prozent.

Die US-Notenbank Fed verzichtete angesichts der Inflationsrisiken erneut auf eine Leitzinssenkung. Damit blieb die Fed Funds Rate auf dem Mitte Dezember beschlossenen Niveau von 4,25 bis 4,5 Prozent. Mehrheitlich wird aber in den USA mit zwei Leitzinssenkungen in diesem Jahr gerechnet.

Milliardeninvestitionen als Konjunkturprogramm

Dass Trump und seine Diplomaten in Fragen des Angriffskrieges gegen die Ukraine zunehmend Positionen von Russland übernehmen und sich auf die Seite Russlands schlagen, schockierte vor allem Westeuropa. Angesichts der Bedrohung durch Moskau und der Aufkündigung des US-Beistands begannen die europäischen Regierungen mit der Mobilisierung von milliardenschweren Verteidigungsbudgets. Deutschland bereitet zusätzlich hohe Investitionen in die Infrastruktur vor. Dies führte an den Anleihemärkten zu einem Renditeanstieg und an den Aktienmärkten zu Kursgewinnen, weil dies wie ein Konjunkturprogramm wirken dürfte. Zu den größeren Kursgewinnern zählten europäische Rüstungswerte und Aktien von Baukonzernen während Immobilienwerte wegen der höheren Kapitalmarktrenditen Kursverluste verzeichneten.

Die Europäische Zentralbank (EZB) konnte angesichts der weitgehend unter Kontrolle befindlichen Preisentwicklung ein zweites Mal seit Jahresbeginn ihre Leitzinsen um jeweils einen viertel Prozentpunkt senken. Am 6. März sank der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,65 Prozent und der Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,9 Prozent. Die Einlagefazilität, mit der Guthaben der Geschäftsbanken bei der Zentralbank verzinst werden, sank auf 2,5 Prozent, was sich für Sparer in der Eurozone entsprechend auf die Höhe von Bankzinsen auswirken dürfte.

EZB-Zinssenkungen lassen Anleiherenditen steigen

Während sich die US-Anleihemärkte im März wenig bewegt zeigten, sprang die Rendite deutscher Bundesanleihen mit zehn Jahren Laufzeit von 2,47 auf 2,93 Prozent, als die Entscheidung für schuldenfinanzierte Investitionen in Verteidigung und Infrastruktur fiel. Der Bund-Future, der an der Terminbörse die Kursentwicklung der Bundesanleihen widerspiegelt, erlebte binnen weniger Tage einen Kurseinbruch von 132 auf 126,5 Prozent.

Europäische Aktien weiter vorne

Die europäischen Aktienmärkte bauten ihre relative Stärke gegenüber dem US-Aktienmarkt weiter aus. Anfang März markierte der Euro-STOXX-50 einen neuen Rekordstand bei 5.568 Zählern und entfernte sich im Monatsverlauf davon nicht weiter als bis auf 5.300 Punkte. Ganz ähnlich erreichte der Deutsche Aktienindex DAX im März einen neuen Rekord bei 23.476 Zählern und blieb in dessen Nähe.

An den Devisenmärkten zeigte sich der Vertrauensverlust in die USA beim Dollar-Wechselkurs. Trotz eines vergrößerten Zinsvorteils für die US-Währung stieg der Euro im März von rund 1,04 US-Dollar auf zeitweilig über 1,09 US-Dollar pro Euro.

Kryptowährungen, die im Februar stark unter Abgabedruck geraten waren, erlebten Anfang März einen kurzen Erholungsversuch, als Donald Trump seine Pläne für eine „strategische Krypto-Reserve“ erwähnte. Neben Bitcoin und Ether wurden dabei von ihm auch XRP (von Ripple), Solana und Cardano genannt. Deren Wechselkurse sprangen prozentual zweistellig nach oben, gaben diese Gewinne aber rasch wieder ab. Entgegen den Hoffnungen von Kryptoinvestoren soll die Reserve nur aus beschlagnahmten Coins bestehen und nicht durch Käufe aufgestockt werden. Der Goldpreis profitierte dagegen von den globalen Unsicherheiten und stieg erstmals in der Geschichte auf über 3.000 US-Dollar pro Unze.

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Factsheet per 31.03.2025 [PDF]

Wertentwicklung im März 2025: -1,97 Prozent
Wertentwicklung seit Jahresbeginn 2025: +0,91 Prozent
Wertentwicklung der letzten 12 Monate kumulativ: +8,44 Prozent

Top-Performer im Berichtsmonat war der HANSAGold mit einem Wertzuwachs von +2,03 Prozent, gefolgt vom Mainberg Special Situatiuons Fund mit +0,57 Prozent.

Einen negativen Performancebeitrag lieferten der Wellington Global Stewards Fund mit minus 7,93 Prozent und der GS Alternative Beta (-6,72 Prozent).

Es wurden keine Veränderungen im Portfolio vorgenommen.

AKTIVER VERMÖGENSSCHUTZ

Schweizer Depotbanklösung:
Bank Zweiplus ab sofort neuer Kooperationspartner

Die Bank Zweiplus mit Sitz in Zürich ist eine Schweizer Bank und ein Tochterunternehmen der 1841 gegründeten Privatbank Bank J. Safra Sarasin AG. Als Produkt- und Abwicklungsplattform bietet die Bank Zweiplus Bankdienstleistungen sowohl für Finanzberater, Vermögensverwalter und Versicherungen in der Schweiz und in Deutschland.

Neben dem klassischen Fondsdepot können Kunden ein Konto in Schweizer Franken und Euro eröffnen.

Warum eine Depotbank in der Schweiz eine sinnvolle Lösung ist

Angesichts der massiven Verschuldung Deutschlands und den real existierenden Zwangsabgaben und Enteignungen, suchen immer mehr Anleger Schutz vor dem weiteren Zugriff des Staates auf ihre Konten und Depots. Die Nachfrage nach ausländischen Depotlösungen ist in den letzten Monaten rapide gestiegen.

Erhöhung der Staatsschulden in Höhe von mehr als einer Billion Euro

Im März 2025 hat die deutsche Bundesregierung ein umfangreiches schuldenfinanziertes Finanzpaket verabschiedet, das mehrere zentrale Komponenten umfasst.

Zusammengenommen ergibt sich aus diesen Maßnahmen eine Erhöhung der Staatsverschuldung um mehr als eine Billion Euro über die kommenden Jahre. Diese Summe setzt sich aus dem 500-Milliarden-Euro-Sondervermögen, den zusätzlichen Verteidigungsausgaben und den erhöhten Verschuldungsmöglichkeiten der Bundesländer zusammen. ​

Dramatische Folgen für Deutschland und Europa

Diese finanzpolitischen Entscheidungen stellen einen bedeutenden Kurswechsel in der deutschen Haushaltspolitik dar und werden ganz sicher langfristig negative Auswirkungen auf die Staatsfinanzen haben.

EUR-Abwertung und Kapitalflucht

Gelddrucken bedeutet Inflation und zeitlich verzögert folgt die Teuerung. Ich vermute eine sog. galoppierende Inflation, die den Euro zu anderen Währungen abwerten lässt. Es wird eine Flucht aus dem Euro einsetzen. Rein in Sachwerte: Aktien(fonds), Edelmetalle und Kapital außer Landes bringen.

Enteignung in Deutschland bereits seit 2018

In Deutschland ist die Enteignung bereits seit 2018 mit der sog. Vorabpauschale Realität. Die Vorabpauschale ist im deutschen Steuerrecht ein fiktiver, steuerpflichtiger Ertrag aus einem Investmentfonds. Banken und Depotstellen in Deutschland sind verpflichtet, die darauf anfallende Kapitalertragsteuer jährlich im Januar automatisch an den Fiskus abzuführen. Hierzu können Investmentanteile ohne Zustimmung der Anleger veräußert werden - einfach so.

Schweizer Finanzplatz verspricht Stabilität und Sicherheit

Die Bank Zweiplus AG ist fest mit dem Schweizer Finanzplatz, dessen Kontinuität und Stabilität verbunden. Die Schweiz - insbesondere auch der Zürcher Finanzplatz - verfügt über eine jahrzehntealte Vermögensverwaltungs-Tradition und ist auf Grund der Höhe an verwalteten Vermögen weltweit führend. Ihren Ruf als sicheren und erstklassigen Hort für Vermögen verdankt sie auch ihren äußerst stabilen volkswirtschaftlichen und politischen Verhältnissen und dem ausgeprägten Sinn für Servicequalität. Die Schweiz ist kein Mitglied der EU und des EWR.

Keine Vorabpauschale in der Schweiz

Auch bei ausländischen Banken geführte Depots deutscher Staatsbürger sind Kapitalerträge in Deutschland steuerpflichtig. Jedoch berechnen Schweizer Banken keine Vorabpauschale und führen auch keine Abgeltungssteuer an den deutschen Fiskus ab.

Als Anleger ist man selbst dazu verpflichtet eine Steuererklärung einzureichen, aus der sich alle Kapitalerträge ergeben und somit die korrekte Steuer berechnet werden kann. Die Steuerbescheide erstellen die Banken für ihre deutschen Kunden.

Da die Steuererklärung meist erst zwei bis drei Jahre nach dem Auslösen der Abgeltungssteuer erfolgt, erzielt man als Anleger einen erheblichen Steuerstundungseffekt.

Sie haben Interesse an einer Depotlösung in der Schweiz oder weiterführenden Fragen zum Thema? Dann melden Sie sich gerne.

BUCHEMPFEHLUNG DES MONATS

Edward O. Thorp
Ein Mann für alle Märkte: Wie ich das Casino und den Markt geschlagen habe

Einmal im Monat präsentiere ich an dieser Stelle mein Buch des Monats. Viel Spaß beim Lesen!

Edward Thorp ist eine lebende Legende – auf dem Gebiet des Glücksspiels UND im Bereich der Finanzmärkte.

In den 60er-Jahren veränderte der Mathematikprofessor Blackjack für immer, weil er eine Strategie entdeckte, die Bank zu schlagen: Seinetwegen wurden die Spielregeln geändert.

Ende der 60er-Jahre entwickelte er eine Optionspreisformel, für deren nachfolgenden Beweis Myron Scholes 1997 den Wirtschafts-Nobelpreis erhielt.

Nicht zuletzt für seine Innovationen als Hedgefonds-Manager nahm Jack Schwager ihn in den illustren Kreis der „Magier der Märkte“ auf.

Mit „Ein Mann für alle Märkte“ legt Thorp seine Autobiografie vor, die für Glücksspielbegeisterte wie Geldanleger – ob privat oder professionell – gleichermaßen faszinierende Lektüre ist.

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